2026年9月中国空调产量1657.4万台，同比下降4.9%；1-9月累计产量20228.7万台，同比下降3.5%。 9月全国冰箱产量1103.1万台，同比增长9.2%；1-9月累计产量8839.7万台，同比增长11.0%。 9月全国洗衣机产量1197.3万台，同比增长3.4%；1-9月累计产量9177.0万台，同比增长3.9%。 9月全国彩电产量1522.1万台，同比下降20.1%；1-9月累计产量12576.0万台，同比下降8.7%。 9月中国出口空调344万台，同比增长44.7%；9月出口冰箱814万台，同比增长19.8%； 9月出口洗衣机357万台，同比增长9.1%；9月出口液晶电视839万台，同比下降11.1%。    

01 生产与销售总体情况 发运： 总发运4680万吨，同比降5.8%，环比降11.2%。其中赤铁矿4430万吨，同比降6.9%；Iron Bridge磁铁精矿250万吨，同比增19.0%。按FMG权益口径，发运4600万吨。 采选： 采矿量6270万吨，同比增4.3%；处理量4880万吨，同比降3.9%，环比降7.6%。赤铁矿剥离量9960万吨，环比增21.8%。 环比下降原因： 公司称季内完成了港口内装与外装的计划性大修，更换了1号卸车机的翻车单元以及取料机、装船机的主要部件，管理层称这是港口作业史上规模最大的一次停机检修。 销量与库存： 销量4290万吨，比发运少390万吨，公司归因于与CMRG的持续谈判。FMG经其上海贸易公司在中国港口持有库存，发运与销量之间本有时间差；但公司同时预计10月成品库存将再增加400万—500万吨，并表示若在年底前未与CMRG谈妥，运营可能受到影响，包括可能调整产量。 指引： 2027财年铁矿发运指引1.97亿—2.07亿吨（含Iron Bridge 1100万—1400万吨）维持不变，公司注明指引以与CMRG的谈判结果为前提。 02 产品结构与分矿区 块矿占比升至8.1%： FMG块矿发运380万吨，同比增65.2%，占总发运8.1%，去年同期为4.6%，26年4—6月为5.5%；发运量为近五个季度最高。 Fortune Fines首次列入： West Pilbara Fines本季发运归零，去年同期为400万吨；产品表首次出现Fortune Fines，发运150万吨，占总发运3.2%，按公司披露推算占赤铁矿发运3.4%。公司在3月季报中称，West Pilbara Fines将在2026财年下半年退出，2027财年起引入一款55%品位的新产品，预计占赤铁矿发运的5%—6%；本季报告未说明Fortune Fines的品位。 主力粉矿： 超特粉发运1860万吨，占39.7%，仍是份额最大的品种，环比减少430万吨；FMG混合粉1750万吨，占37.4%；国王粉280万吨，占6.0%。 Iron Bridge： 处理量270万吨，同比增17.4%；发运250万吨，同比增19.0%，环比降7.4%。FMG持有该项目69%权益。 实现价： 赤铁矿实现价79.79美元/干吨，环比、同比均降10.2%。据公司披露，季内61%品位到岸指数均价96.92美元/干吨，实现价相当于指数的82%，26年1—3月为89%。Iron Bridge精矿收入111.09美元/干吨，相当于61%指数的115%，26年1—3月为117%。 03 指引与成本 发运进度： 首季发运4680万吨，完成全年指引的22.6%—23.8%。按公司披露推算，后三季需季均发运5007万—5340万吨，比本季多330万—660万吨；作为参照，26年1—3月与4—6月分别为4840万吨和5270万吨。 Iron Bridge： 首季250万吨，完成指引的17.9%—22.7%；后三季需季均283万—383万吨，近五个季度单季最高为270万吨（26年4—6月）。 C1成本： 赤铁矿C1成本21.98美元/湿吨，环比升13.5%，同比升21.0%，高于全年指引20.50—21.75美元/湿吨的上沿。公司将环比上升归因于普遍的通胀压力和供应链各环节量的下降；柴油涨价使C1较去年同期抬高约1.40美元/湿吨。成本指引基于全年澳元兑美元0.70的假设，维持不变。 资金： 季内资本开支与投资9.16亿美元，金属业务全年资本开支指引37亿—47亿美元维持。季末现金32亿美元，净债务28亿美元，6月末为9亿美元；公司称经营现金流受营运资金增加影响，其中包括成品库存上升。 同业对比： 同为2026年7—9月，力拓皮尔巴拉发运8570万吨，同比增1.7%，全球销量9080万吨，同比增2.7%；必和必拓西澳铁矿产量7191万吨（100%口径），同比增2.4%；英美资源高品铁矿销量1575万吨，同比增9.3%，产量同比降3.8%。FMG发运同比降5.8%，在图中所列量指标中降幅最大。四家均维持全年量指引与单位成本指引，其中FMG的指引以CMRG谈判结果为前提。成本端，FMG与必和必拓的指引均以澳元兑美元0.70为假设，力拓为0.67，并称其指引可能受柴油涨价与汇率影响。 04 产能节点与进度 本季产能相关进展集中在港口与资源接续两端：港口完成大修，Blacksmith报出首份储量。 港口： 季内完成的大修覆盖内装与外装环节，涉及1号卸车机翻车单元、取料机与装船机。公司称港口还将在2028—2029财年进行全生命周期计划性检修，并未给出影响量。 Blacksmith： 矿产资源量增加153%至6.15亿吨，首份矿石储量1.96亿吨，平均品位58.0%。季内完成地质填图并开始加密钻探。管理层称，随着现有矿山逐步成熟，Blacksmith将在维持产量方面发挥重要作用；开发时间表公司未披露。 勘探与新工艺： 加蓬Belinga项目累计钻探超过25万米；皮尔巴拉的White Knight、Wyloo、Mindy North与Mt Lewin推进扩边与加密钻探。Christmas Creek的绿色金属项目产出首炉铁水，电熔炼工艺首次成功运行，公司在3月季报中曾预计首炉铁水于26年4—6月产出。 05 下季关注 销售与库存是第一项。公司预计10月成品库存再增加400万—500万吨，10—12月销量与发运的差距能否收窄，取决于与CMRG的谈判进展。若年内谈妥，此前积累的库存有望转为销量，全年发运指引的前提随之落地；若谈判延续到年底仍无结果，公司已表示运营可能受影响，包括可能调整产量，届时1.97亿—2.07亿吨的指引能否完成将更不确定。 产品结构是第二项。块矿占比已升至8.1%，Fortune Fines首季占赤铁矿发运3.4%，低于公司此前对新产品5%—6%的预期区间。下季看两点：Fortune Fines能否升至公司预期的区间，决定新品种的投放节奏；块矿占比能否守在8%上下、超特粉能否回到前三个季度2190万—2290万吨的水平，决定本季的结构变化是一季性的还是会延续。公司未说明本季块矿增加与超特粉减少的原因。 成本是第三项。港口大修已经完成，公司把本季C1上升部分归因于供应链各环节量的下降。若下季发运回升至5000万吨以上，单位成本有望回落；若销售受限导致产量调整，量的下降将继续推高C1，全年成本指引的压力随之加大。 06 SMM简评 FMG本季供应变化有两层：一是港口大修压低了发运，这是计划内的一次性因素，检修已在季内完成；二是发运与销量之间出现390万吨的缺口，且10月库存预计继续增加。前者在下季有望消退，后者取决于与CMRG的谈判，公司已把全年指引置于谈判结果之下。 对中国进口矿市场而言，FMG本季的品种变化集中在块矿增加、超特粉减少和新品种Fortune Fines投放，量的变化则取决于谈判何时有结果。若年内谈妥，已累积的成品库存可能在短期内集中转为销售；若僵持延续，FMG可能调整产量，届时受影响的是一家年发运约2亿吨矿商的供应节奏。后三季发运需明显回升才能完成指引，这一点仍是全年供应的主要不确定性。

2026年1－9月，我国造船完工量5805万载重吨，同比增长50.7%，新接订单量17529万载重吨，同比增长163.2%，手持订单量39913万载重吨，同比增长64.8%。​ 9月，中国出口船舶559艘，同比增8.1%；1-9月累计出口5083艘，同比增1.6%。